#图3#美国信贷脉冲正在放缓

瑞银最后的几段话尽管看似轻松地说出了这个坏消息，但其实是非常令人担忧的：

在过去6个月中，罪魁祸首毫无疑问是美国和中国（考虑到它们GDP的规模），但德国、意大利和墨西哥在“信贷脉冲”方面的下降幅度也很大。这些告诉我们的信息基本上是全球进口产品（IP）和进口量的增长已经触及顶峰。

可以这么说，驱动全球经济的信贷增长当前不仅陷入停滞，而且完全走向了反转模式。请记住瑞银集团早些时候所说的话“从高峰到低谷，全球信贷增长正在降至全球金融危机时期的水平”。而只有这一次还没有发生全球金融危机。

更为重要的是，在2009年，不仅仅是中国，美联储和其他央行也发行了史上最大规模的信贷（即注入流动性），结果导致了今天所看到的前所未有的资产泡沫。而这一次，美联储在过去一年中曾计划加息三次，甚至欧洲央行和日本央行也因打光了“子弹”开始收缩量化宽松（QE）的规模。而仅仅在几周之后，美国的信贷增长就开始掉头向下。