2023年第1季即将落幕，这也意味着财报季即将展开。投资人将检视美国企业上季的营运成绩单，藉此决定美股是涨得更高，还是回头测试2022年低点。

华尔街盈余、营收共识预测都偏高

巴隆周刊（Barron’s）报导，路孚特（Refinitiv）访调分析师的结果显示，标普500企业2023年第1季每股盈余（EPS）可能比一年前下滑4.6%，延续去年第4季滑落3.2%的下降趋势。

华尔街分析师近来下修美企获利预测的脚步加快，许多是受今年初公司主管发布保守的前瞻指引影响。今年初时，华尔街对第1季每股盈余的共识预测为成长1.4%，比六个月前估计的成长9.9%大幅下修。

营收料将持续成长，路孚特提供的最新共识预测是成长1.7%；但高通膨和劳动市场依然紧绷，使成本增加得比企业涨价的速度还快。

重点是未来展望。如果第1季财报季的情况与2022年第4季相同，那季标普500企业获利优于预期的百分比例降到新冠肺炎疫情低潮以来最低水准，2023年接下来数季的展望势必也会下修。

对美股后市来说，那是个坏消息，因为根据目前的共识预测，2023年第4季的每股盈余可望比去年第4季成长10.6%，只比1月初估计的10.8%略降。

经济转弱 下修财测恐难免

然而，经济学家则预测，下半年经济将向下沉沦。简单说，这凸显股票分析师对今年年终展望的预测太乐观。

那些乐观的预测维持在高档愈久，日后带给投资人的问题就愈大，毕竟投资人此刻已如惊弓之鸟，唯恐下一个炸弹不知在何处爆发。

Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold说：“盈余预测愈早降到与总体经济情势相符，市场就会愈早、也愈可能重新确立上涨趋势。如果分析师把问题拖到以后再说，下半年发生惊吓的可能性就会升高。”

市场现在估值趋于饱和，所以容许出错的空间不大。根据目前的共识预测，标普500企业2023年每股盈余可望比2022年增加1.5%左右，达到每股221.40美元。依此计算，本益比约17.5倍，仍然很高，万一日后每股盈余预测遭到调降，股价势必跟着下挫。

金融类股成关注焦点

美国本月来银行倒闭事件频传，使金融股第1季财报格外受瞩目，下周即将登场的大型银行财报，包括摩根大通（JPMorgan Chase）和富国银行（Wells Fargo），以及4月14日公布财报的花旗集团（Citigroup），都将受到严格检视。

一大观察重点，是各大银行提拨的放款损失准备金规模多大；金额若是庞大将拖累盈余表现，也会透露出银行如何看待未来数月的经济展望。投资人也想听听看，银行高层对最近银行业动荡有何说法，余波是否会持续到年底。