日本银行（央行）18日会议决定现行“殖利率曲线控管（YCC）”措施不变，继续维持超宽松货币政策，令市场预期落空，日圆立即大幅回贬。日银总裁黑田东彦会后坚持YCC计划成功，且能够持续下去。

日银12月会议时曾意外扩大YCC波动区间，令市场猜测日银将逐渐放弃超宽松政策，引发日本公债卖压，投机客不断测试日银的决心，使10年期日债殖利率一度冲破0.5%上限，日圆对美元汇率也升破130，迫使日银大买公债。

日银宣布宽松政策不变后，日债殖利率一度重挫0.15百分点，之后回到0.40%；日圆一度重贬2%，冲破130，之后小升到129.2；日股东证指数大涨1.7%。日银并将隔夜利率维持在-0.1%，并将延长对银行提供资金的效期，以稳定公债殖利率。

黑田强调，日银将花更多时间，来观察上次改变YCC区间后的效应；他表示，“我们的确相信未来市场机能将会改善；YCC有足够的持久能力”。

摩根大通汇市专家指出，尽管日圆回贬，但很难说日圆升势已经反转，因为市场认定日银最终必须屈服于市场压力，“这表示日银将拉长与市场对战的时间”。

业界策略师认为，日圆多头派的锐气稍挫，短期而言形成日圆走贬的压力；却反而可能助长债券空头派的气焰，也考验日银捍卫公债殖利率的决心。AV Markets 认为，如果日银持续按兵不动到下次会议，日圆兑美元可能贬至135日圆左右。

日银于去年12月20日改变殖利率区间后，估计约买进34兆日圆公债，但10年期殖利率仍升破0.5%上限，亦即市场持续压迫日银放弃YCC计划。

大和证券首席市场经济学者岩下真理表示，黑田将于4月10日卸任，因此他有意将YCC交给下任总裁处理；他认为YCC已处于“弥留状态”。花旗集团专家也提出类似看法。

日银并将本年度（3月底止）的预估核心通膨率（扣除生鲜食品）从2.9%提高到3%，2024度由1.6%上修到1.8%。日银也下修未来两个年度的经济成长率预估。

目前日本整体通膨率为年升3.7%，且已连续第8个月超过2%目标，因而使投资人挑战黑田维持超宽松政策的决心。