值得强调的是,这种方法并不能完全消除风险,仅仅是降低风险。同时,这种方法也不代表100%的盈利。其重要性在于,当“卖出”信号出现时,投资者应该做出相应的风险管理措施。长期看来,小调整会有大影响,避免严重资本损失比短期获利更为重要。
(2)买入并持有?又或者定期定额投资法?难!
这两个口号是华尔街投资管理业务赚钱的秘密,在这些口号的鼓吹下,不稳定的佣金收入变成了平稳的收入来源,但对于个人投资者来说,这两个策略存在缺陷。
先不提买入并长期持有的逻辑,这个方法成功的最大障碍就是投资者心理。美国投资者行为定量分析公司Dalbar曾分析了一系列非理性投资行为偏差,其中 “羊群效应”和“损失规避”是个人投资者面临的最大问题。
而且这两个问题往往同时对投资者造成影响。随着市场走高,个人投资者往往相信当前的走势将会无限期地持续下去,上涨趋势持续的越久,这种信念就越来越强。而当市场下滑的时候,随着损失的增加,投资者焦虑不断上升,直到最终“割肉”避免进一步损失。
下图显示投资者在不同市场阶段作出的普遍反映,如图所示,往往在市场已经见顶的时候,投资者信心达到高峰,”All In”的大有人在,而在市场见底的时候,有些人就已经熬不住退场了。这种行为趋势与“低买高卖”的投资规则恰恰相反,并长期以来拉低投资回报率。
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