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美联储议息决议明晨来袭 预计加息25个基点并释放鸽派信号

从6月14日晚到15日凌晨，市场将迎来美国5月CPI和零售销售数据，以及美联储议息决议，在美联储议息决议后，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。

昨天（周一）下午4点钟，加元兑美元的汇率突然难得一见地猛升，从上周五1加元兑0.7426美元劲升到1加元换0.7504美元。周二，加元汇率再接再厉，兑美元大涨至0.7552美元，创出近3个月的新高。

兑人民币汇率也从前一段时间的5.05元左右一度大涨到逼近5.15元，后微跌至5.135元。

美元兑加元为何会一夜之间暴跌近250点？几年来一直疲弱的加元为何会突然大涨？可以说，加拿大央行两位最高官员本周的讲话，点燃了加息之火，也成了加元狂飙的最强推动力。

加拿大央行释放强烈信号 加元一路狂飙

据加广中文报道，周一，加拿大央行二号人物、副行长卡罗琳.威尔金斯Carolyn Wilkins在其讲稿中说，加拿大经济已经完成了对石油市场价格下跌的调整过程，开始步入上升阶段。根据从加拿大统计局得到的数字，今年第一季度加拿大经济走势喜人，不但经济发展速度达到3.7%，而且私人经济行业的投资开始增加。

数据显示，超过70%的行业正在扩张，该数据为油价暴跌以来首次出现。

市场分析家认为，威尔金斯的讲话意味着央行已经准备好比市场原来预期要早地上调利率。加元因此快速被升至近两个月最高水准，周一尾盘上涨近1.5%。

周二，加拿大央行的头号人物、行长波洛兹再次为加元上涨火上浇油。据FX168报道，波洛兹表示，2015年降息目标已基本达成，经济正累积动能。这是本周以来，第二位央行高官为加息铺路。

波洛兹周二在接受CBC Radio访问时表示，经济在遭受低油价冲击后复苏，复苏范围正日益扩大。

“这表明，2015年降息的目标已基本达成，”波洛兹称，“这让我们感到宽慰，也让我们倍受鼓舞。”

本周，加拿大央行官员的讲话基调发生改变，促使交易商增加对今年加息的押注，市场目前预计12月前加息的几率为72.9%。

道明证券汇市策略部门北美主管Mark McCormick表示，“这是加元过去一年最大的行情之一，带动部分美元集团货币一同走强。”

道明证券还表示，央行副行长的表态强调了近期经济复苏的可持续性，这大大提高了加拿大央行最早将在今年10月加息的可能性，市场看多加元情绪高涨，美元兑加元暴跌近250点，短期内该行看空美元兑加元。

“市场一直没有理会加拿大强劲的经济数据，但显然我们开始看到加拿大央行传出的信号有所调整…这是市场不能忽视的，”三菱日联金融集团(MUFG)的汇市分析师Lee Hardman称。

Lee Hardman还指出，“转向更加强硬的立场将给加元带来进一步上涨的潜力。”

蒙特利尔银行首席经济学家Porter指出，周一晚间加拿大央行副行长的讲话可能是一个潜在的分水岭，意味着加拿大央行在2017年底之前加息具备了真正的可能性。

据悉，加拿大中央银行下一次公布其议息决定是在7月12日。

在周一的发言中，加拿大央行副行长还是表现得相当谨慎，她指出央行在议息会议前会征求多方面人士的意见，进一步关注经济数据。但无论怎样，这表明加拿大央行自从2015年以来，首次在加息问题上动了心思。

加拿大加息在即，楼市狼真的来了？

加拿大央行如果加息，首当其冲受影响的可能就是楼市。

就在上个月，由加拿大宏利银行（ Manulife Bank of Canada）发布的一项调查结果显示，如果按揭利率提高1%左右，也就是按揭付款增加10%左右，则几乎75%的加拿大房主都将会遭遇还款困难，加息对于楼市的压力由此可见一斑。

据报道，调查中20％的受访者表示，按揭付款增加6％至10％他们会有麻烦；32%的人说增加1％至5％他们就可能遭遇还款困难；还有14％的人称，哪怕每月还款增加一点点，他们都受不了。

宏利银行主席对此评论说，这个调查说明，只要按揭利率上升1%，加拿大一多半的业主就会感觉到压力很大，不少人会遭遇经济困难。

今年4月，加拿大国家银行（National Bank of Canada）的一份报告也指出，如果5年期固定按揭利率提高一个百分点，则意味着温哥华的业主每月就要多交388元的利息，多伦多业主则需每月多交239元。

5月初，著名金融机构Desjardins发表的报告预测，从目前起至2019年初，固定期的按揭利率将上升至少一个百分点；如果经济表现超预期，那么就可能会上升两个百分点。

当然，加息将是缓慢推进的，但迟早要来，喜欢买买买的房主们，你们准备好了吗？

美联储在本周开会并一如预期升息时，将可能表达对于通胀将升向2%目标的信心，但这些信心并不能很好地反映美联储未来的政策。

美联储上次升息25个基点是在3月会议上，因为认为在劳动力市场收紧，推动失业率降至16年低位的背景下，通胀将最终微幅上升，所以预期今年会升息三次。

然而自3月份以来，美联储青睐的基础通胀指标同比已降至1.5%，2月份曾触及1.8%，尽管失业率已降至4.3%。

本周三美联储可能更进一步，再度升息25个基点，为2015年12月启动升息周期以来第四次升息，理由是经济状况改善，且存在推低物价的暂时性因素。

美联储官员已经注意到自2月以来手机资费下降了9%。药价下滑和租金增幅放缓也缓和了通胀压力。

不过外界担心的是美联储及其他央行曾经犯过这个错误，自经济从2008-2009年金融危机中复苏以来一直高估通胀，以及利率朝危机前水平回升的速度。

“他们押注就业市场收紧。他们仍然觉得这最终会推动薪资上涨，通胀上升，”法国兴业银行分析师Omair Sharif称。

不过他称这是美联储过去六七年的押注。“如果通胀数据不配合，美联储真的很有可能需要重新考虑一下。”

美联储在2012年、2013年和2014年底给出的通胀预估均未达到。主要归因于对油价和美元汇率的预测误差，这些因素基本在美联储可控范围之外。

但现在美联储对今年底通胀率在1.9%的预估看起来也有风险。自2015年12月美联储开始将利率从零水平上调以来，官员们一直维持该预估。

**确信度下降**

投资者已经注意到了。

上周的路透调查显示，分析师预计美联储第三季继6月升息之后将再升息25个基点，将联邦基金利率调升至1.25-1.50%。

但是，五分之一的分析师表示，他们对2017年第三次升息的确信度下降；并且短期利率期货交易员目前认为，2018年将仅升息一次，而今年早些时候预估为两次。

他们下调预期，是因为不仅美国而且全球范围内的通胀压力减弱。

欧洲央行上周下调了通胀预估，并预计未来几年物价疲弱。

欧洲央行在预估方面做得并不比美联储好，该行自从2013年12月开始给出具体点位预估以来，就表示通胀率料将升向2%。

其他主要央行也都下调了通胀预期。印度央行上周大幅下修预估，日本央行料在7月调整其预估。

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• 即时观点：中国5月新增贷款超预期 M2首现个位数增速创历史新低（更新版）
• 《路透晚报》–6月14日

中国5月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨5.5%，但涨幅已经连续第三个月放缓，暗示中国经济降温。

金融危机之后的经济复苏期间，收入变化表现是一再令决策官员感到困惑的因素。

即使美国失业率在过去五年几乎下滑了一半，民众收入仍只有小幅上升，薪资年增率由2.1%升至2.5%。在2007年，也就是最近一次美国失业率稳稳低于5%的时期，当时薪资年增率为3.5%。

美联储主席叶伦认为，美联储必须依据自己的预测采取行动，因为利率政策的变动有时要超过一年时间才能影响到整个经济。她也指出，美联储在移除货币宽松措施方面算是行动缓慢的。

Northwestern Trust首席经济分析师Carl Tannenbaum表示，美联储对难以预测物价行为大伤脑筋，这其实也是许多经济学家的共同困扰。

“在以前，如果你告诉我，美国失业率会降到4.3%，而核心通胀率还难以稳稳站上1.5%，我会非常非常惊讶，”Tannenbaum说。

图表：美国通胀放缓 tmsnrt.rs/2rek2I