聯準會主席葉倫。圖／報系資料庫

即將到期的美國債務上限，可能迫使美國聯準會（Fed）在下個月的貨幣決策會議上暫不升息。Fed將於3月14-15日兩天舉行決策會議，而美國政府債務上限也將在3月15日到期，在此之前華府可能因債務上限期限將至而展開一場激戰。

白宮預算局長穆瓦尼（Mick Mulvaney）的立場將受高度矚目，以預算鷹派見稱的穆瓦尼，過去一直是預算審查的核心人物，川普在預算上的立場可能與他相左。根據以往經驗，作為談判籌碼的債務上限，往往會拖到最後一刻才解決。下個月的期限正好在Fed貨幣決策會議之後，有可能迫使Fed決定暫不升息。

聯準會近來頻頻放出升息風聲，因為決策官員們不希望讓市場意外。此外，聯準會3月貨幣決策會前的封口期，剛好落在非農就業數據發布（3月10日）前後。市場目前預測2月數據表現「非常好」，若屆時數據確實如市場預估，聯準會也會因封口期而無法預告立即看法。因此，聯準會可能會按兵不動。

美國政府萬一無法履行債務，隨之而來的將是利率飆漲引發金融危機，勢必衝擊美國經濟。聯準會的主要任務是穩定經濟，儘管聯準會不斷聲稱自己不帶政治色彩，但也坦承會將對經濟有影響的政策納入考量。2011年，信評機構標準普爾（S&P）便曾因美國政府的債務上限問題遲遲無法解決，對美國祭出史上首次的調降債信評等。

美国联邦储备委员会（简称：美联储）高层官员并不急于缩减其庞大的证券和其他资产规模，实际上驳回了几位地区联邦储备银行行长提出的今年启动缩减资产规模程序的建议。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)和其他美联储高层官员最近的言论显示，他们更倾向于暂时按兵不动。

美联储通过三轮购债行动将其资产规模从金融危机前的不到1万亿美元扩大至目前的4.5万亿美元。购债行动意在通过降低长期利率促进经济增长。缩减资产规模可能推高长期利率，引发金融市场动荡，进而可能波及整体经济。

经济研究顾问公司Pantheon Macreconomics首席经济学家Ian Shepherdson称，缩减资产规模无章可循，无法知道经济将做出怎样的反应。他还说，如果不是迫不得已，为何要冒实体经济因市场反应而可能出现动荡的风险？

美联储表示，要等到短期利率上行趋势步入正轨才会开始收缩资产规模，但并未明确期限。耶伦等官员曾表示，希望有足够的空间下调联邦基金利率，从而在市场反响负面时稳定市场，在经济低迷时刺激经济。目前联邦基金利率在0.5-0.75%的较低区间。

耶伦上周对国会议员称，美联储将维持资产规模稳定，直到确信经济走上坚实发展道路，且联邦基金利率触及一定水平，使美联储有能力通过下调利率来应对经济疲软。

当被问到多高才算高时，她又犹豫说，不存在一个触发该程序的特定水平。

最近美联储一些官员建议将资产规模与上调短期利率一同作为收紧货币政策的工具。耶伦对这种主张泼了冷水。

耶伦表示，联邦基金利率是美联储传统工具，也是美联储最有信心的工具；市场对美联储设定联邦基金利率的方式了解得最充分，美联储对于根据经济需要调该利率有最充分的信心。

美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)周三呼应耶伦的表态，称美联储应尽可能地把利率当作主要政策工具，应在远离零利率之后再缩减资产规模。

耶伦亲密盟友、旧金山联储行长威廉斯(John Williams)本周早些时候表示，在采取措施缩减资产规模之前，美联储需要获得一定程度的短期利率调控空间，资产规模收缩将使经济增长有所放缓。

有几位行长认为讨论该问题的时机已成熟，称缩减资产规模可以赋予美联储在今后为应对经济衰退而再次扩大资产规模的选项，能使美联储在不推升美元汇率的情况下收紧金融环境。美元汇率上涨将对美国通胀和出口构成压力。

美联储1月31日-2月1日会议的纪要显示，美联储官员同意开始在今后的会议中讨论资产规模问题。