大宗商品投资潮已升到全球金融海啸后的顶点，反映实体商品在负利率环境下吸引力增强，但随着金属与原油价格涨势渐失动能，注入商品的投资资金可能迅速退潮。

近年来，退休基金等长期投资人愈来愈避开商品市场，投机资金反而踊跃进场，升高了投资人出清商品部位的风险。

追踪商品投资动向的巴克莱表示，今年1月至7月共有510亿美元资金注入商品投资，是2009年来最高。追踪19项商品的汤森路透Core商品CRB指数从2011年高峰价位腰斩后，投资人争先恐后抢搭今年这波反弹行情列车。

商品价格跌势已持续数年，主因包括最大消费国中国的经济成长减速，供应过剩则压抑石油、金属等商品的价格。CRB指数去年大跌23%，但今年止跌回升，6月攀抵今年最高峰，涨幅达11%，后来涨幅已缩小。国际油价也在9月9日盘中重挫约2%，因为市场认为油市供需恢复平衡的时点可能会再往后延。

巴克莱商品研究主管诺里希说：“今年来商品需求大致靠技术性因素支撑，除非下半年报酬率仍强，但可能性不高，否则资金外流可能卷土重来。”去年上半年共395亿美元注入商品投资，但下半年资金外流459亿美元，导致2015全年资金净流出约63亿美元。

花旗分析师多希说：“9月是商品市场淡季，行情可能横向整理，短期内甚至可能小幅下跌。被动型指数基金资金外流…可能在9月发生。”布仑特原油价格1月底跌到12年来最低点后，已从谷底翻扬逾80%，但最近挑战历史新高价位频频受挫。

标准人寿投资公司多元资产投资策略师哈德森指出，公债殖利率降到极低、甚至负值，已助长实体资产需求，包括商品在内，但他认为许多投资人只把商品当作“短期资金停泊处”。

商品投资的资金流动 资料来源：巴克莱、路透