原料商品市场今年来涌入的资金攀至七年新高，但7月已首次出现疲态，显示商品买气可能已达顶峰，下半年行情可能重演回档走势。此外，今年投资商品的资金，主要是流向黄金及原油，也凸显出商品基本面普遍堪忧。

上半年原料商品是主要资产中表现最佳者。追踪22种原物料行情的彭博商品指数（BCI）的总报酬率超过14%，主要是靠石油、黄豆、锌及黄金带动。

巴克莱银行指出，1到7月商品基金净流入额达510亿美元。流入的新资金中，贵金属类约占60%，主要是瞄准黄金指数型股票基金（ETF），原油ETF也受欢迎。

新资金源源流入，加上商品价格上涨，已使商品基金的资产总额从去年底时的1,610亿美元，增加到目前的2,350亿美元。

但7月商品基金净流入额仅24亿美元，为七个月来最低。从7月初迄今，彭博商品指数也下跌6.5%，使今年来的涨幅缩小到6.9% ，主因油价下跌，7月来布仑特油价已回跌16%。

下半年通常是商品的回档期。过去五年来，商品价格上半年平均跌3%，下半年跌11%，而2014及2015年下半年商品价格都出现逾20%的跌幅。巴克莱银行指出，今年下半年商品的表现不会这样差，因为油价将因供给量削减而反弹。

投资人对商品兴趣下降的另一信号，是避险基金及其他投机客从6月起，已将18种商品的净多单减少达38%。

巴克莱银行分析师罗瑞许表示，今年投资人的需求以“战术性”为主，若下半年投资报酬率不强，资金可能从商品市场流出，但全年仍将是净流入。

原料商品市场今年来涌入的资金攀至七年新高，但7月已首次出现疲态。 美联社

流入或流出商品的投资金额。资料来源:巴克莱