德拉基宽松政策实施期限 图／经济日报提供

 

欧洲央行（ECB）10日宣布的扩大宽松措施项目庞杂，投资人解读后认为，这些新措施主要是协助银行业改善财务，而非刺激经济，同时将确保宽松政策一直延续到2020年后，以免总裁德拉基“人去政息”。

专家认为，ECB新措施最重要的一项，是从6月起实施“第2轮定向长期再融资操作（TLTRO-2）”。银行业要承作企业及家庭贷款时，可向ECB提出再融资要求，总金额上看1.7兆欧元，ECB拨款时反将付给银行业0.4%的利息（即负利率）。

路透专栏作家、知名经济学家萨夫特指出，新措施主要是纾困欧洲的不良银行，让银行业有“套利”的机会，而非刺激经济。若企业及家庭缺乏新贷款需求，新措施只能使银行的财务报表比较好看。

学者指出，这种作法理论上确能使银行业的财报加速改善，但最终可能缺乏实质效果；因为银行业可能不会藉此扩大市占率，而只会扩大现有贷款的获利率。银行业能获得更长的时间来改善财报，但要对实体经济产生影响，仍需要新的贷款需求。

ECB的另一意图，是德拉基希望宽松政策能延续到他2019年卸任之后，例如TLTRO-2将实施到2021年。由于欧元区的“撙节”财政政策最多只能做到不伤害经济成长，因此德拉基一心捍卫欧元区的货币及金融情势，直到目前重视“撙节”的政治现实改变为止。