【超级生活网 sUperLIFE.ca专讯】从最大IPO到做空对象：Facebook遭华尔街抛弃

据国外媒体报道，无论股市如何起伏跌宕，机构总能从中挖掘利益，Facebook就是一个鲜活的例子。近日有媒体报道称，华尔街银行依靠做空该股获利1亿美元。

散户的破灭与做空的开始

Facebook上市固然是史上规模最大的一笔IPO交易，但从现状看，该股亦为投资者酝酿了最大一场灾难。短短三个月中，投资者的半数资金灰飞烟灭。

正是华尔街的银行被委托出售这些总价160亿美元的股票，他们从中获得的手续费收益总计高达1.76亿美元。

就在同时，那些自IPO伊始入场的投资者们，已经亏去了80亿美元。

但这一切仅仅是开始。

有媒体报道，就在Facebook投资者努力面对股价腰斩的同时，机构已经开始坐享通过操作该股获得的另外1亿美元。

方法就是做空。

也就是说，卖掉那些不属于自己的Facebook股票，并在股价下跌时获利。

机制保证

当然，华尔街不会明目张胆的将这称为“做空”。因为通常意义上的做空是要去“赌”这支股票会否下跌。很明显，参与承销的银行不希望自己被视作是在“赌客户完蛋”。

承销商摩根士丹利就把自己按Facebook发行价建立的空头头寸称作是“稳定股价的措施”。

“做空”通常还需要承担风险：做空的股票如果上涨，无疑会亏钱。机构总倾向于避险套利，而通过某些机制，华尔街可以做空而无需承担股价上涨的风险。

这种手段就是超配。

超额配售选择权，即通常人们熟知的“绿鞋”，是华尔街银行在大多数IPO交易时使用的一种机制。该机制赋予银行超额发售最多为包销数额15%股份的权利。该权利被设计用来让银行可以更好的满足市场需求，并籍此降低股价的波动性。

该权利也允许银行在不担什么风险的同时，从集中竞价交易市场购买发行人股票，以达到支持股价的目的。

换言之，当某股票在IPO时有过高的需求，主承销商可以比承诺多卖15%股票。在出售这些股票的同时，银行开始靠出售那些自己没有的股票，建立空头头寸。如果银行以“裸卖空”的方式进行——出售那些之后无权以特定价格买入的股票——就会承担极大风险，因为该股可能上涨，迫使银行购回股票在更高的价格上平仓。

但是超配权允许银行以IPO价格从上市公司手中再买15%股票，它就可以在IPO时做空而无需担心股价上涨。

更重要的是，这样做银行也可以从额外的股票销售中获得全部IPO佣金，这就刺激银行进行做空而不用考虑市场对该股有更多的需求。这对银行来说毫无风险，因为它可以以IPO价格买入股票平掉空头。

获益

如果股价下跌呢？

那么就是银行获利的时候了。因为银行可以从两个方面获得收入：一是IPO佣金，二是靠按发行价做空，再以低价购回，获得差价收益。

这就是发生在Facebook身上的事情。

人们都还记得，承销商在Facebook上市的第一天就“支撑”了这支股票，将股价维持在发行价之上。之后承销商不再继续支持，该股也就随之跳水。

就在IPO之后很短的一段时间里，承销商靠超配平掉了建立起来的空头头寸，而且是在有利润的低价格上平掉了这部分仓位。

《华尔街日报》报道称，承销商借此获利1亿美元。

超配权一直以来都是IPO时的一个标准机制。它确实能让承销商稳定股价，它本身无任何过错，而整个过程也需详细披露。

但不堪的事实是，Facebook的承销商是靠做空这只股票再获利1亿美元，这一切就发生在其他投资者信心满满买入该股的同时。

Facebook股价不断下跌 华尔街呼吁扎克伯格让贤

Facebook CEO马克·扎克伯格

导语：美国IT网站PCWorld今日撰文指出，随着Facebook股价不断下跌，华尔街要求28岁的马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)让位的呼声日益高涨，同时他管理上市公司的能力也遭受投资者普遍质疑。

以下为文章全文：

禁售期结束

Facebook股价在上周四报收于19.87美元，创下IPO(首次公开招股)以来的最低纪录，这种颓势持续至上周五上午，当天11点30左右跌至19.06美元。Facebook创纪录股价下跌恰逢其IPO禁售期结束、高盛等早期投资者纷纷抛售股票之际。有大约2.71亿股Facebook股票在上周四解禁，目前尚不清楚究竟有多少被抛售。

这次股票下跌只是Facebook IPO失败的另一种表现。就在几个月以前，行业分析师和投资者还纷纷预计Facebook股价将飞涨，会从38美元IPO发行价飙升至50美元、60美元，甚至更高的水平。但这一幕并没有发生，相反，Facebook IPO接连遭遇重挫，股价呈现跌势而非涨势。

在这种背景下，一种大讨论正在业界日趋升温，即是否应该由一位经验丰富的企业家来领导Facebook，而让喜欢套头衫、灰色T恤的扎克伯格专注于技术层面的事务。

芝加哥证券律师安德鲁·斯托尔曼(Andrew Stoltmann)说：“我个人认为，股价在很大程度上折射的是投资者的信心和洞察力，Facebook已经令投资者的信心尽失。我认为，投资者现在对扎克伯格管理上市公司的能力缺乏信心。提出像扎克伯格那样伟大的创意是一种杰出的能力，但运营一家上市公司则不需要这种能力。”

具有使命感

斯托尔曼补充说，对于Facebook来说，更换CEO将有利于公司的长期发展，而对于部分人认为的Facebook股价已经触底的看法，他则表示怀疑。斯托尔曼说：“无论从哪方面来讲，扎克伯格绝对是一位天才。但在管理企业方面，大家需要的是一位更加成熟或更有经验的CEO。”

然而，扎克伯格仍不乏支持者。市场研究机构Moor Insights & Strategy分析师帕特里克·莫尔海德(Patrick Moorhead)表示，现在谈论Facebook更换CEO还为时太早。他说：“正是扎克伯格的存在，Facebook才具有了发展到现在这种高度所必需的远见卓识，Facebook需要扎克伯格继续来引导他们。扎克伯格继续担任CEO会给Facebook创造机会。别忘了，Facebook之所以会出现问题，不是因为自己有什么缺陷，而是因为IPO不理想。”

市场研究机构IDC分析师卡尔斯腾·韦德(Karsten Weide)表示，她觉得扎克伯格没有任何理由将CEO的宝座拱手让给别人。她说：“扎克伯格不会在近期内离职，他是一个具有使命感的人，只要有必要，宁愿强迫整个世界持更为开放的态度。作为这样的一个人，他的确将商业放在第一位。”

散户受伤害

斯托尔曼担心的正是Facebook的业务，即便他认为目前评判Facebook IPO是否成功还为时尚早。他说：“你必须要给一家企业尤其是年轻的企业足够的时间，令其可以在市场上走向成熟。我们目前热衷于评判Facebook股价的短期表现，但你应该过一两年时间再去评判它是否成功。”

这并不意味着Facebook在过去没有犯下重大错误。斯托尔曼表示，Facebook及主承销商摩根士丹利将IPO发行价定得过高。他说：“他们因此财源滚滚，但坏消息是股价遭遇重挫，投资者纷纷远离这支股票。”

尽管斯托尔曼认为Facebook股价下滑不会给整个科技市场带来负面影响，但已经伤害了大量个人投资者的利益。他说：“这简直太糟糕了，不少小投资者购买了这支股票，结果他们遭受了重大损失，重创了投资者对资本市场的信心。”

韦德同样认为，个人投资者蒙受的损失超过了Facebook。她说：“Facebook股价已经跌至20美元以下，这令那些以40美元左右的价格买入Facebook股票的个人投资者损失惨重，这些人本指望靠这支股票发家致富。”

韦德补充说，“除此之外，市场才是评估Facebook真正价值的杠杆，20美元或许是一个合理的价位，虽然我们不能仅凭股价下跌就判断Facebook陷入了困境，因为这的确没有直接影响他们的运营，但却表明很多人通过社交网站赚得盆满钵满的日子已经一去不复返了。他们美好的愿望遭遇了残酷的现实。”