●人民币兑美元即期汇率周五早盘再度下跌0.5%，连续8个交易日盘中跌停

●事实上，人民币跌停只是相对于中间价而言的，人民币兑美元的汇率在这8天中甚至有所升值

●不过，这似乎预示着人民币汇率双向波动的可能性。未来，若人民币真正贬值，对证券市场会有什么影响呢？机构指出，利弊参半

12月9日，人民币兑美元中间价报6.3352，虽然人民币兑美元的即期汇率出现了连续8天的盘中跌停，但如果看一下汇率中间价，这8天里还升值了130个基点。

在促使人民币汇率连续跌停的众多原因中，外资出逃导致人民币贬值被认为是主要原因之一。甚至有市场人士指出，近期人民币兑美元在即期市场连日“跌停”，致使人民币升值预期突然消失，未来，人民币可能结束单方面升值的时代，进行双边波动，有升有贬、更加趋于市场化。

现象本质

急跌原因复杂多变

近几年来，人民币汇率几乎没有出现过数日连续“跌停”的情况，除了2008年末，金融危机导致资本回流欧美市场，人民币兑美元汇率一度连续4天触及跌停位置。

业内人士认为，此轮人民币汇率“8跌停”原因复杂。

国家信息中心副研究员张茉楠曾这样表示，“既有短期的需求冲击，也有长期资本收益的因素；既有外部的套利驱动和资本回撤，也有内部经济增速的预期改变。另外，也不排除一些机构看空中国经济、做空人民币的因素。”

比如，欧债危机，致使避险资金买入美元，增加兑美元的需求，美元强劲上涨，使得人民币兑美元汇率下跌。

时逢年低，许多大型跨国公司有将人民币兑换成美元的需求，使得美元头寸紧张。

与此同时，人民币在岸汇率与离岸汇率之间存在差距，在境外美元需求大增的背景下，也促使一些企业和金融机构在内地买美元到境外卖美元，赚取利差。

明贬实升人民币双向波动成可能

不过，由于中间价仍在上升，即使出现连续跌停的现象，人民币兑美元的实际汇率是上升的。

以最近两日为例，本周三，人民币兑美元中间价为6.3342，当日触及的跌停价格为6.3659；本周四，人民币兑美元中间价涨至6.3319，当日的跌停价格为6.3636，实际上比前日的跌停价上升了23个基点。

如果看看过去8天的情况，这种表面跌停但实际升值的现象更加明显。自上周三开始，银行间即期交易市场人民币便天天触及跌停价格，但人民币兑美元中间价却由6.3482升值为6.3352，实际升值了130个基点。

目前大部分机构和经济学家预期，虽然明年人民币双边波动会加大，但不排除阶段性贬值的可能。央行货币政策委员会委员李稻葵也表示，当前人民币汇率已接近均衡点，明年人民币贬值的可能性很小。

对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明认为，就当前的国际国内经济情况以及金融市场环境来看，人民币贬值预期仍是暂时的、短暂的，未来人民币升值的大趋势没有改变。当然，由于2005年7月21日汇改以来人民币兑美元汇率已经累计升值超过30%，人民币已经更加接近均衡汇率状态，未来人民币兑美元汇率将会改变此前的单边升值走势，呈现出更加显著的双向波动走势。

股市影响

人民币汇率8跌停，对股市将产生什么影响呢？

其实，去年下半年“煤飞色舞”行情，其重要诱因即“热钱涌入”，当时，美元不断贬值，美元指数不断下跌，引发热钱涌入A股市场，从而带动了一波行情。

如今，美元指数上涨，美元升值，使市场预期热钱会不会退出？本来就缺钱的A股市场，面临如此预期，短期影响难免负面。不过，目前市场积弱的原因很多，比如经济下滑预期，比如流动性从紧。人民币汇率已8跌停，但对A股市场整体来说，似乎并未产生

太大的影响。近4个交易日，沪指在2300点之上，波动都非常小。

不过，人民币汇率的变化，对板块及个股已产生了明显的影响，钢铁、航空板块受到利空影响，走势低迷。而QDII基金则因此解除“汇兑”警报，近期表现强势。人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。

如益邦投资就指出，人民币贬值将直接影响出口导向型公司的业绩。具体有纺织服装、电子电器、玩具鞋帽、家具建材、工程机械等。

和本金。人民币兑美元和欧元的升值，意味着航空公司的所有外币净负债将同比例减少，从而获得汇兑收益。

自汇改以来，各航空公司的业绩，很大程度是受益于人民币升值而产生的汇兑收益。因此，人民币贬值，将减少航空公司未来的汇兑收益而令净利润减少。

受损行业

航空

因为航空公司一般都是高举债型企业，需要大量举债去购买新飞机，以此来保持规模竞争优势。

三季报显示，国航的负债率为70%，而南航的负债率为69%。因此航空公司的负债很大部分是购买和租赁飞机等形成的外币债务，每年需支付一定数量的利息费用